工商银行,  深交所拟3月开展跨市场ETF第三次全网测试

  早报记者 柯智华

  早报记者 柯智华 忻尚伦

  深交所拟3月开展跨市场ETF第三次全网测试

  上海证券交易所已敲定了跨市场ETF的全网测试时间,将于今年3月5日至3月12日组织华泰柏瑞基金(微博)、工商银行、代办证券公司等参与,开展上证所跨市场ETF首次全网测试。

  一度搁置的沪深300ETF在审批道路上衔枚疾走。一位基金高层告诉早报记者,沪深300ETF相关产品最早有望于今年3月份获批发行。

  王艳伟

  今年2月21日,深交所和中登公司联合发布公告称,将于3月1日至12日组织嘉实基金(微博)、中国银行、代办券商等市场各参与方开展跨市场ETF的第三次全网测试。

  如顺利获批,这将是国内首只跨市场ETF。ETF全称是交易型开放式指数基金。它追踪特定的指数,可以在二级市场买卖;对于大额投资者来说,ETF还可以随时进行申购赎回,但申购赎回采用的是一揽子股票(指数成分股),且只接受规模在“创设单位”(例如100万份)以上的申购赎回。

  沪深300ETF渐行渐近。

  知情人士表示,实际上,上证所此前已多次组织部分相关代办券商进行了测试实际上,但上证所一直比较低调,由于上证所系统较为先进,组织部分代办券商的测试就相当于进行了一次全网仿真测试。

  中国证监会昨日公布的公募基金募集申请公示表显示,2月16日,华泰柏瑞和嘉实基金(微博)提交的沪深300ETF相关产品,均已获得中国证监会的第一次反馈意见。这距离上述两家基金公司提交沪深300ETF相关产品的申请时间仅有10天。

  2月20日,深交所及中国证券登记结算公司联合发布《关于进行深圳市场跨市场ETF第三次全网仿真测试的通知》,拟于2012年3月1日至12日组织相关市场各参与方开展第三次全网测试,此举标志着深交所沪深300ETF各项准备工作基本就绪。但嘉实基金(微博)相关人士对《第一财经日报(微博)》记者表示,目前关于产品的细节和进展情况均不能对外透露。

  该知情人士称:“这是不是产品推出前的(上证所)惟一轮全网测试,要看上证所3月初的测试情况。”

  “一般而言,基金公司在提交公募基金募集申请后,首先要获得证监会的受理,此后证监会会两次给出反馈意见,证监会在收到两次意见反馈资料后,便可决定该产品是否获批发行。”某基金人士说。

  测试方案显示,参测单位除了深交所、中国结算总部及上海和深圳分公司、嘉实基金、中国银行以外,还包括深圳证券通信有限公司、中证指数公司和各家具有基金代销资格的券商。测试业务内容包括跨市场ETF的认购、实物申购和赎回、冲账和二级市场交易业务。此外,对于基金分红、指数成份股权益分派和成份股调整等特殊事项,也被一并纳入测试范围。

  ETF全称是交易型开放式指数基金。它追踪特定的指数,可以在二级市场买卖;对于大额投资者来说,ETF还可以随时进行申购赎回,但申购赎回采用的是一揽子股票(指数成分股),且只接受规模在“创设单位”(例如100万份)以上的申购赎回。

  深交所将第三次全网测试

  根据深交所公开资料,深交所很早就与中国证券登记结算公司和嘉实基金共同设计、开发了跨市场ETF产品方案和技术系统,并且已于2010年9月及2011年1月分别开展了两次全网测试,此次测试距离上次已过去一年之久。在第三次全网测试前,深交所和中国证券登记结算公司还拟于2月24日召开培训会,对各代办证券公司的业务及技术负责人进行集中培训,以帮助代办证券公司进一步熟悉跨市场ETF的业务方案和技术系统,确保沪深300ETF的顺利推出。

  产品及技术方案基本确定

  在证监会审核沪深300ETF相关产品的同时,交易所也在为基金该产品的推出作最后的准备工作。

  但是,由上证所与华泰柏瑞基金(微博)公司共同开发的沪深300ETF,目前则没有更新进展,华泰柏瑞基金公司相关人士昨日也对记者称,暂无新消息可供披露。

  昨日下午,上证所组织召开了“跨市场ETF相关业务及技术准备会”,包括上证所、中国结算上海分公司、各证券公司、华泰柏瑞基金管理公司等各相关机构约百人参会。

  昨日,深圳证券交易所和中国证券登记结算公司联合发布《关于进行深圳市场跨市场ETF第三次全网仿真测试的通知》,拟于2012年3月1日至12日组织嘉实基金管理公司、中国银行、代办证券公司等市场各参与方开展第三次全网测试。

  在此之前,2012年2月6日,嘉实和华泰柏瑞两家基金公司设计开发的沪深300ETF同时被证监会正式受理,华泰柏瑞还一并推出沪深300ETF联接基金。根据证监会网站最新资料,两产品已于2月16日得到证监会第一次反馈意见。

  值得一提的是,上证所常务副总经理黄红元也出席了会议,他和相关方协商积极做好跨市场ETF的准备工作。

  深交所在题为《沪深300ETF推出进入倒计时》的新闻稿中表示,此举标志着深交所沪深300ETF各项准备工作基本就绪。

  值得注意的是,在证监会排队待批的基金众多,不少基金是在上报后数日才得到受理,而这两只ETF是在2月6日当天同时上报并同时获受理的,这从另一个角度显示出监管层对跨市场ETF的重视。

  资料显示,黄红元在担任上交所副总经理之前,曾担任证监会机构监管部主任。

  新闻稿中指出,“为帮助代办证券公司进一步熟悉跨市场ETF的业务方案和技术系统,确保沪深300ETF的顺利推出,深交所和中国证券登记结算公司拟于2月24日召开培训会,对各代办证券公司的业务及技术负责人进行集中培训。”

  作为国内唯一股指期货合约的标的指数,沪深300长期以来只能以LOF形式上市交易,但由于LOF本身套利机制的缺陷,其并不非常适合股指期货投资者套利交易。坊间对沪深300ETF推出的呼声也因此一直很高,但由于跨市场ETF的推出存在一定技术难度,相对于单市场ETF而言有许多新的挑战,监管层和交易所的态度都是慎之又慎。不过,目前两只产品已被受理,且深交所又积极进行仿真测试,这均被市场解读为沪深300ETF的正式推出已经进入倒计时。

  据悉,“跨市场ETF相关业务及技术准备会”主要分为两部分,一是业务会议,即将讲解华泰柏瑞沪深300ETF产品的方案;另外一个则关于技术的会议,及华泰柏瑞旗下沪深300ETF运作中涉及的相关机构技术保障。

  上述新闻稿还表示,自2006年推出深圳市场ETF产品后,深交所一直积极研究、探索跨市场ETF产品。在借鉴海外市场成熟经验,充分考虑国内证券交易登记结算制度的基础上,经过反复论证,与中国证券登记结算公司、嘉实基金管理公司共同设计、开发了跨市场ETF产品方案和技术系统,得到监管部门和市场各方的一致认同。该技术系统已于2010年9月及2011年1月分别开展了两次全网测试。

  据了解,嘉实和华泰柏瑞各自开发的沪深300ETF,在清算交收模式上完全不同,单从结算时间来看,嘉实是T+2,华泰柏瑞是T+0。

  根据“跨市场ETF相关业务及技术准备会”的会议通知,监管机构指示跨市场ETF市场参与各方各项工作须尽快准备就绪。目前,产品及技术方案已基本确定。

  同时,上海证券交易所(华泰柏瑞旗下的沪深300ETF相关产品将在上证所上市)也不甘落后。一位知情人士告诉早报记者,一方面上证所比较低调,此前多次了组织部分相关代办券商进行了测试,因此没有公开发布通知;另一方面,由于上证所系统较为先进,组织部分代办券商的测试就相当于进行了一次全网仿真测试,上证所也会组织一次全网仿真测试。

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  上证所有关人士表示,举办此次会议是为了保证跨市场ETF有序推出,各项工作按计划稳步落实。

  两基金公司交锋

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  会议重在落实跨市场ETF的产品和技术开发方案、确定测试时间以及部署下一阶段工作。

  分析人士指出,上述两只产品应该会在相同时间段获批。因此,在目前基金低迷的发行下,将不可避免带来两家公司发行的正面交锋。

  资料显示,早在2008年华泰柏瑞就从上证所获得沪深300ETF的开发权,随后华泰柏瑞上交了沪深300ETF基金的相关方案。此后,嘉实基金则是获得了深交所沪深300ETF基金的开发权。

  “从目前公司的体量上看,嘉实基金的规模为华泰柏瑞规模的10倍,嘉实基金在渠道等资源上会占据一定的优势。不过由于上述两只产品为全新的指数产品,且方案略有不同,最终的规模如何目前并不好说。”某基金市场部人士指出。

  产品待批指日可待

  公开资料显示,嘉实基金和华泰柏瑞基金(微博)各自旗下的沪深300ETF,除了挂牌交易所不同外,在申购赎回时,嘉实采用的全是股票,而华泰柏瑞采用的则是,对沪深300中涉及深交所的股票用现金替代的方式来申购赎回,涉及上证所的股票则以股票申购赎回。

  资料显示,自今年2月6日华泰柏瑞和嘉实基金旗下沪深300ETF相关产品上报证监会后,其审批进程相当神速。

  另一个不同则在清算交易模式上。其中,华泰柏瑞产品实行的是T+0,即用一揽子股票申购的产品,当日即可在二级市场卖掉(反之,当日二级市场买入的ETF当日可以赎回换回一揽子股票);而嘉实则采用的是T+2,即需要两个交易日才能完成上述操作。

  根据证监会基金募集申请进度表,2月6日,两只沪深300ETF提交募集申请,并于当天获得中国证监会的受理;两只基金的第一次意见反馈日均为2月16日,五天后的2月21日,上述两只同时接受第一次反馈资料。按照公募基金的审查进程,上述两只基金还有一次意见反馈,此后证监会将决定该基金是否获批。

  显然,对于即时的套利者以及沪深300指数的日内高频交易者,T+0的清算交易模式更为便捷。上述基金人士同时指出,由于ETF基金在首次申购时还包括一般的散户,这些散户购入时仅仅当作一般的指数产品来投资,并不会参与套利,因此从这个意义上讲,两只产品具有雷同性。

  目前市场中交易的ETF都是单市场ETF
,而沪深300ETF一旦获批,将是中国ETF市场的极大突破。据了解,沪深300指数是目前股指期货交易的标的指数,因此沪深300ETF和目前的股指期货形成更为直接的套利,为套利者提供对冲工具。而此前,众多套利资金则需要花费精力针对沪深300成分股构建一个类似沪深300的产品组合。

  尽管如此,但是跨市场ETF的推出对中国基金业有着重要意义。深交所表示,沪深300ETF的推出,一方面可以为个人及机构投资者提供便捷的长期配置及短期投资的工具型产品,满足投资者不同的投资需求;另一方面可以通过提供与股指期货拟合度最好的现货产品,强化股指期货的套期保值、价格发现等功能,进一步完善中国资本市场投资工具。

  与此同时,沪深300ETF也有助于融资融券业务的推进。

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  值得一提的是,华泰柏瑞和嘉实旗下的沪深300ETF产品则有所区别。即华泰柏瑞为T+0清算交收,申购则采用沪深300成分股中上证所的股票加上沪深300成分股中深交所股票对应的市值现金,而嘉实则为T+2,申购则是股票申购。

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